黄金在所有资产中，价格最难判断，却又值得一直配置。今天我们借助 10 月份以来的黄金行情，把底层逻辑给大家讲明白。
10 月 7 号川普当选，其增加关税、制造业回流美国等主张使得美元迅速上行，强势美元对应的便是弱势黄金。同时，川普结束俄乌冲突、中欧冲突等一系列主张，也降低了黄金的避险需求。所以，11 月 7 号到 15 号，黄金价格连续下挫。很多投资人在这个时间段颇为焦虑，担心黄金会不会由上涨趋势转为下跌趋势。
但 11 月 18 日起，乌克兰获批使用远程武器攻击俄罗斯的新闻爆出，黄金的避险需求瞬间被激发。后来这一新闻成为现实，黄金价格快速收复了川普当选后的跌幅。然而，随着俄乌事态逐渐平稳，以及 25 号以色列宣布通过了离异停火协议，这几天黄金价格又开始向下调整。
当然，还有一个自 2018 年以来的重要变量，全球央行在调整自身外汇储备结构，不断增持黄金。大家看这三个因素，一个比一个难以预测。
各国央行购买黄金，是为了应对全球的不确定性。在大国博弈的长期趋势下，购金行为相对确定，但节奏难以把握，我们的央行已经连续六个月暂停增持黄金了。
其次，美元的强弱更难判断，这里面既有美国经济和全球其他经济体强弱对比带来的汇率问题，又有美国自身的利率问题。
以上就是黄金价格难以判断的原因。另外，黄金为何又值得长期配置呢？原因还是在于资源。刚才提到的三个因素，我们无法准确判断美元贬值，也无法判断地缘冲突何时爆发，但确实能够判断，在大国博弈下，冲突必然发生，货币超发贬值也是必然。那么黄金作为一类特殊的资产，应当在我们的家庭资产中永远占有一席之地。
